Origine et mission des BDC
Une Business Development Company (BDC) est une société d’investissement cotée sur les marchés financiers américains, dont la mission principale est de financer la croissance des petites et moyennes entreprises (PME) non cotées aux États-Unis.
Créées en 1980 par le Small Business Investment Incentive Act, les BDC ont été conçues pour encourager les investissements privés dans des entreprises jugées trop risquées ou trop petites pour intéresser les banques traditionnelles.
Les BDC sont aujourd’hui une composante essentielle de l’économie américaine, notamment pour les sociétés qui ont des difficultés à obtenir des financements classiques, en particulier depuis la crise financière de 2008–2009.
Un modèle hybride entre société cotée et fonds fermé
Les BDC ont un statut juridique et fiscal spécifique aux États-Unis, qui les positionne entre :
- une entreprise classique cotée en Bourse, avec des actions négociables sur le NYSE ou le Nasdaq ;
- et un Closed-End Fund (CEF), dans la mesure où elles gèrent un capital fixe et versent des dividendes réguliers à leurs actionnaires.
👉 Pour mieux comprendre ce type de structure, vous pouvez consulter notre page dédiée aux Closed-End Funds (CEF).
Un rôle de financement alternatif aux banques
Historiquement, les banques commerciales américaines finançaient l’essentiel du tissu économique des PME. Mais avec la mise en place de réglementations prudentielles plus strictes (comme Bâle III) et l’augmentation des exigences de garantie, elles ont restreint leurs activités de prêt aux petites structures.
Les BDC comblent ce vide en apportant :
- des prêts directs (secured ou unsecured),
- des investissements en capital (prises de participation minoritaires ou préférentielles),
- des solutions de financement flexibles, souvent sur mesure.
Elles offrent ainsi aux entreprises un accès à des ressources essentielles pour :
- financer leur développement,
- effectuer des opérations de croissance externe,
- ou stabiliser leur trésorerie dans des périodes de tension.
Deux principales sources de revenus pour les BDC
Les Business Development Companies tirent leur rentabilité de deux canaux principaux :
1. Le différentiel de taux (spread)
Comme les banques, les BDC empruntent de l’argent à un coût relativement bas (souvent grâce à l’émission d’obligations à taux fixe ou à des lignes de crédit), puis le prêtent à un taux plus élevé à des entreprises jugées plus risquées.
Ce spread de taux constitue une marge bénéficiaire régulière, d’autant plus intéressante que de nombreux prêts accordés sont assortis de taux variables indexés sur des indices comme le SOFR ou le LIBOR (pour les anciens contrats).
2. Les plus-values sur participations
En plus des prêts, les BDC peuvent prendre des participations en actions dans les entreprises financées. Lorsque ces entreprises se développent avec succès, les parts détenues par la BDC prennent de la valeur.
La revente de ces participations peut alors générer des plus-values significatives, contribuant aux performances globales du portefeuille.
Pourquoi les BDC sont intéressantes pour les investisseurs ?
Les Business Development Companies sont très prisées par les investisseurs orientés revenus passifs, et ce pour plusieurs raisons.
Des dividendes élevés et réguliers
Les BDC sont des RICs (Regulated Investment Companies), ce qui leur permet d’éviter l’impôt sur les sociétés à condition de redistribuer au moins 90 % de leurs bénéfices imposables à leurs actionnaires. Résultat :
👉 Des rendements moyens de 8 à 12 % par an, versés trimestriellement, voire mensuellement.
Un accès simplifié à un marché difficilement atteignable autrement
En tant qu’investisseur particulier, accéder aux marchés privés est souvent hors de portée. Les BDC permettent de s’y exposer, avec :
- Liquidité (elles se négocient comme des actions).
- Transparence (reportings trimestriels, valorisation publique).
Les principales contraintes réglementaires des BDC
Même si elles visent la rentabilité, les BDC doivent respecter un cadre réglementaire strict :
- Au moins 70 % des actifs doivent être investis dans des entreprises américaines non cotées ou cotées avec une capitalisation inférieure à 250 M$.
- Aucun investissement ne peut représenter plus de 5 % des actifs totaux.
- Elles ne peuvent pas investir plus de 25 % dans des entreprises qu’elles contrôlent.
- Le levier est limité (ratio d’endettement maximum de 1:1).
Ces contraintes visent à protéger les investisseurs et limiter la concentration de risque.
Est-ce risqué d’investir dans des BDC ?
Oui, les BDC ne sont pas sans risque. Elles financent souvent des entreprises en phase de croissance ou de redressement, donc à risque de défaillance. Toutefois, certaines stratégies permettent de limiter ce risque, comme tu le verras dans les sous-pages dédiées :
- Sélectionner des BDC dont le portefeuille est majoritairement constitué de dettes sécurisées (first lien).
- Privilégier les managements internalisés, mieux alignés avec les intérêts des actionnaires.
- Observer l’évolution de la NAV (Net Asset Value) dans le temps.
- Comparer le dividende au NII (Net Investment Income) pour s’assurer qu’il est soutenable.
👉 Tu retrouveras tous ces critères de sélection en détail dans notre guide : Comment choisir une bonne BDC
Et si je ne veux pas choisir moi-même ? Les ETFs de BDC
Pour éviter d’avoir à choisir soi-même les BDCs, il est possible d’investir dans des ETF spécialisés sur les BDC.
👉 Tu retrouveras toutes les informations sur ces ETF de BDC dans not page dédiée : ETF de BDC : Une Alternative Simple pour Diversifier
Recommandations d’allocation et mise en garde
Bien que très attractives sur le papier, les BDC ne doivent pas représenter la totalité de ton portefeuille.
✅ Nous recommandons de ne pas dépasser 10 à 15 % de ton portefeuille total en BDCs.
Pour un profil plus défensif, il est également possible d’investir indirectement dans les BDC à travers :
- Obligations de BDC (baby bonds) – rendement moindre, mais risque plus faible.
- Actions préférentielles émises par des BDC – rendement fixe et priorité au remboursement.
Pour aller plus loin : nos ressources complémentaires
Tu veux creuser le sujet ? Voici nos contenus connexes :
- 🔗 Pourquoi les BDC sont idéales pour les revenus passifs
- 🔗 Fiscalité des BDC en France : dividendes et impôts
- 🔗 Comment acheter des BDC depuis la France
- 🔗 Comment analyser une BDC
- 🔗 Comparatif et analyse des meilleures BDC
- 🔗 Les ETFs spécialisés en BDCs
En résumé : Avantages et inconvénients des BDC
✅ Avantages
- Dividendes élevés
- Liquidité
- Diversification sectorielle
- Accès à des investissements privés
⚠️ Inconvénients
- Risques élevés liés aux entreprises financées
- Sensibilité aux taux d’intérêt
- Levier financier limité mais existant