La saison des résultats des BDC (Business Development Companies) pour le deuxième trimestre 2025 se poursuit. Après avoir analysé Ares Capital (ARCC), nous nous intéressons aujourd’hui à Main Street Capital (MAIN), l’une des BDC les plus emblématiques et appréciées des investisseurs pour sa régularité dans le versement de dividendes mensuels.
Main Street a publié ses résultats le 8 août 2025, affichant une performance solide marquée par un nouveau record de valeur nette d’actif (NAV) par action, tout en maintenant une discipline financière conservatrice.
Des résultats financiers robustes
- Net Investment Income (NII) : MAIN a dégagé un NII de 0,99 $ par action, en ligne avec les attentes du consensus, et légèrement en baisse par rapport aux 1,07 $ du T1 2025, mais en hausse par rapport aux 1,03 $ du T2 2024.
- Distributable NII : à 1,06 $ par action, il dépasse les prévisions (1,04 $), confirmant la capacité de MAIN à couvrir et à dépasser ses dividendes.
- Total Investment Income : le revenu total atteint 144 M$, supérieur au consensus de 137,2 M$, et en progression par rapport aux 137,1 M$ du trimestre précédent.
- NAV (Net Asset Value) : la valeur nette d’actif par action grimpe à un record de 32,30 $ au 30 juin 2025, contre 31,65 $ au 31 décembre 2024.
Analyse du portefeuille d’investissements
Main Street continue de démontrer sa force dans son modèle d’investissement hybride, combinant prêts privés, portefeuille de marché intermédiaire et investissements dans le lower middle market (LMM) :
- Investissements LMM : 209,3 M$ d’engagements, pour une augmentation nette de 108,4 M$ après remboursements.
- Prêts privés : 186,6 M$ investis, mais avec une baisse nette de 34,9 M$ après cessions, pertes réalisées et remboursements.
- Marché intermédiaire : recul net de 17,6 M$ dans la valeur du portefeuille.
À noter que 2,1 % du portefeuille (valeur) et 5 % (coût) étaient en statut de non-accrual, ce qui reste contenu et conforme à une gestion prudente.
Structure financière et endettement maîtrisé
MAIN se distingue par une politique financière prudente :
- Ratio dette/fonds propres : 0,65x, bien en dessous des niveaux moyens du secteur.
- Couverture d’actifs : 2,53x, offrant une solide marge de sécurité.
- Liquidité : plus de 1,3 Md$ disponibles en trésorerie et lignes de crédit, permettant de financer de nouvelles opportunités et de sécuriser les remboursements à venir.
Dividendes en hausse et attractivité pour les investisseurs
La grande force de MAIN reste son dividende mensuel régulier, apprécié par les investisseurs à la recherche de revenus passifs.
- Le conseil d’administration a confirmé l’augmentation des dividendes mensuels réguliers pour le T4 2025, représentant une progression de 4 % par rapport au T4 2024. Le dividende passera donc à 0,255$ par action pour les mois de Juillet, Août et Septembre.
- Des dividendes supplémentaires sont également programmés, renforçant le rendement déjà attractif pour les actionnaires.
Avec un payout ratio sécurisé grâce à un NII supérieur aux dividendes distribués, MAIN continue de figurer parmi les BDC les plus solides et fiables du marché.
Conclusion : MAIN reste une référence incontournable
Le T2 2025 confirme la solidité du modèle de Main Street Capital (MAIN) :
- Un NII robuste et supérieur au dividende,
- Un record de NAV,
- Une gestion prudente de la dette et des liquidités,
- Un portefeuille diversifié et globalement performant,
- Et surtout, des dividendes mensuels en hausse, gage de stabilité pour les investisseurs en quête de revenus récurrents.
Dans un contexte où de nombreuses BDC publient leurs résultats, MAIN confirme son statut de valeur phare du secteur, et son attrait pour les portefeuilles orientés vers la génération de revenus passifs.
🔗 Pour continuer à vous informer :
- Retrouvez les résultats financiers trimestriels des autres BDC dans notre page d’articles sur l’actualité des BDC.
- Pour tout comprendre sur les BDC, consultez la page qu’est ce qu’une BDC.
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