Le 31 juillet 2025, Oxford Square Capital Corp. (NASDAQ : OXSQ) a lancé une nouvelle émission obligataire pour investisseurs particuliers : le baby bond OXSQH, offrant un coupon généreux de 7,75 % jusqu’en 2030. Une opportunité qui mérite attention, surtout au regard de l’historique de la société et de ses précédentes dettes cotées.
Caractéristiques du baby bond OXSQH
Voici les données essentielles de ce nouvel instrument coté en bourse :
- Ticker : OXSQH
- Valeur nominale : 25 $ par part
- Date d’émission : 31 juillet 2025
- Intérêts : 7,75 % par an, soit 1,9375 $ par an (0,484375 $ par trimestre), versés les 31 janvier, 30 avril, 31 juillet et 31 octobre
- Pour percevoir le coupon, il faut détenir le titre à la date de record (15 janvier, 15 avril, 15 juillet, 15 octobre), l’ex-dividend date tombant la veille ouvrée.
- Date de call (remboursement anticipé possible) : à partir du 31 juillet 2027, au pair (25 $) plus intérêts courus
- Maturité finale : 31 juillet 2030
- Notation de crédit : non notée par Moody’s ou S&P ; BBB- par Egan-Jones Ratings Co.
L’émetteur : Oxford Square Capital Corp (OXSQ)
Oxford Square Capital Corp est une BDC (Business Development Company) fondée en 2003 et cotée au NASDAQ.
Elle investit principalement dans :
- des obligations structurées (CLOs),
- des prêts syndiqués,
- et dans une moindre mesure, du capital de sociétés privées.
👉 C’est une BDC atypique, davantage orientée vers les produits de crédit structurés que vers le financement direct aux PME.
Performances
Historiquement, OXSQ est considérée comme une des BDC les moins performantes du secteur :
- NAV par action en baisse régulière sur longue période,
- dividendes réduits par rapport à d’autres acteurs,
- performances boursières inférieures à la moyenne des BDC.
Pour cette raison, beaucoup d’investisseurs préfèrent se tourner vers des BDC plus solides (voir notre tableau comparatif des BDC 📊).
Les autres dettes cotées de OXSQ
OXSQ a 2 autres titres obligataires (baby bonds) en circulation :
- OXSQG : Oxford Square Capital Corp. 5,50% Notes due 07/31/2028
- OXSQZ : Oxford Square Capital Corp. 6,25% Notes due 04/30/2026
Intérêt de l’émission OXSQH
- Le taux du nouveau OXSQH (7,75 %) est nettement supérieur aux émissions précédentes (5,50 % et 6,25 %).
- Cette prime reflète la perception de risque plus élevée d’OXSQ et le contexte de taux actuels.
- Selon les informations disponibles, il semblerait que l’émission OXSQH serve en partie à refinancer OXSQZ, qui arrive à échéance dans moins d’un an.
En clair : OXSQ remplace une dette plus ancienne (et moins coûteuse) par une nouvelle dette à taux plus élevé, ce qui traduit un financement plus cher pour l’émetteur, mais plus rémunérateur pour l’investisseur.
Un cadre réglementaire sécurisant pour l’investisseur
Pour rappel, comme évoqué dans notre page les meilleurs baby bonds, les Baby Bonds émis par des BDC bénéficient d’une double sécurité réglementaire :
- Ratio de couverture obligatoire : OXSQ doit maintenir un niveau d’endettement maximum de 150% de ses actifs nets. Cela signifie que pour chaque dollar de dette, elle doit avoir au moins 0,66 $ de fonds propres. Ce ratio limite le risque de surendettement.
- Obligation de rachat en cas de manquement : si la BDC ne respecte pas ce ratio à la clôture d’un trimestre, elle dispose de 30 jours pour corriger la situation. Si le manquement persiste, elle est tenue de procéder au rachat de ses Baby Bonds en circulation. Cette règle protège directement les porteurs d’OXSQH, qui ne peuvent pas être “oubliés” en cas de difficulté financière.
Ce mécanisme rend les Baby Bonds émis par des BDC particulièrement attractifs pour les investisseurs en quête de sécurité et de rendement.
Conclusion : faut-il investir dans OXSQH ?
Le baby bond OXSQH 7,75 % échéance 2030 présente des avantages clairs pour les investisseurs en quête de rendement :
- Coupon attractif payé trimestriellement,
- Cotation en bourse sur nominal 25 $,
- Échéance relativement courte (5 ans),
- Statut senior unsecured debt.
- Protection réglementaire des BDC (ratio de couverture de 150% et obligation de rachat en cas de défaut sur ce ratio), assurant un niveau de protection supérieur à celui d’autres obligations comparables
Mais il comporte aussi des risques spécifiques liés à OXSQ :
- Historique de performance médiocre,
- Forte exposition aux CLOs, actifs plus volatils et cycliques,
- Nécessité pour l’émetteur de refinancer sa dette à un coût plus élevé.
👉 En résumé, OXSQH peut séduire les investisseurs recherchant du haut rendement obligataire coté, mais ce titre s’adresse surtout à ceux qui acceptent une prise de risque accrue. Pour un profil plus prudent, d’autres BDC avec des bilans plus solides et des émissions récentes peuvent être préférées.
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