GECCG : nouveau baby bond 7,75 % émis par Great Elm Capital Corp, échéance 2030

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Caractéristiques principales du baby bond GECCG

Voici les détails de cette nouvelle émission de dettes :

• Ticker : GECCG
• Valeur de part : 25 $
• Date d’émission : 5 septembre 2025
• Intérêts : 7,75 % par an (soit 1,9375 $ par an ou 0,484375 $ par trimestre)
• Versements : trimestriels, les 31/03, 30/06, 30/09 et 31/12, pour les détenteurs du titre le 15 du même mois
• Call date : à partir du 31/12/2027
• Maturity date : 31/12/2030
• Rating : BBB (Egan-Jones Ratings)

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Qui est Great Elm Capital Corp (GECC) ?

Great Elm Capital Corp. (NASDAQ : GECC) est une Business Development Company (BDC) cotée aux États-Unis.

• Activité principale : financer des entreprises de taille moyenne (middle-market) via des prêts et investissements, principalement en dette.
• Historique : la société a été créée en 2016 dans le giron de Great Elm Group, et elle a connu plusieurs augmentations de capital et refinancements via l’émission de notes (baby bonds).
• Performances : GECC fait partie des BDC les moins performantes en termes de track-record, avec un historique de dilution et de rendement plus faible que les leaders du secteur comme ARCC, MAIN ou BXSL.
• Avis : pour un investisseur orienté revenu, GECC reste spéculative. Son modèle reste fragile, et son historique d’allocation du capital n’inspire pas la même confiance que les BDC premium.

👉 Voir aussi : Tableau comparatif des BDC

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Protection réglementaire : couverture et obligation de rachat

Comme toutes les BDC, GECC est soumise à une règle stricte :

• Elle doit maintenir un actif total ≥ 150 % de la dette et actions préférentielles (asset coverage ratio).
• Si ce ratio n’est pas respecté à la clôture d’un trimestre, et que le problème n’est pas corrigé dans les 30 jours, GECC serait contrainte de racheter ses baby bonds en circulation (dont GECCG).

👉 Cet élément constitue un filet de sécurité supplémentaire pour les porteurs de GECCG.

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Autres émissions de GECC : comparaison avec GECCG

GECC a déjà plusieurs baby bonds en circulation :

• GECCO : 5,875 % Notes due 2026
• GECCZ : 8,75 % Notes due 2028 (arrivée à maturité le 30/09/2025)
• GECCI : 8,5 % Notes due 2029
• GECCH : 8,125 % Notes due 2029
• GECCG : 7,75 % Notes due 2030

Comme souvent, une partie des fonds levés va servir à refinancer un des baby bonds avec un taux plus faible en l’occurrence le GECCZ 8,75%

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Conclusion : faut-il investir dans GECCG ?

Le baby bond GECCG (7,75 % 2030) offre :

✅ Un coupon élevé et attractif dans le contexte actuel.
✅ La protection réglementaire des BDC (couverture 150 % + obligation de rachat en cas de défaut de ratio).
✅ Une maturité longue, avec possibilité de call dès 2027.

⚠️ Mais attention :

• GECC n’a pas la solidité des grandes BDC (ARCC, BXSL, MAIN…).
• Son historique de performance est médiocre.
• La durée jusqu’à 2030 expose à des incertitudes macro et propres à GECC.

👉 Notre avis : intéressant pour un investisseur qui cherche du rendement élevé, mais à réserver à une petite allocation au sein d’un portefeuille diversifié en baby bonds.