Deux grands acteurs du secteur énergétique américain — DTE Energy et Xcel Energy — ont lancé à l’automne 2025 de nouvelles émissions de baby bonds à 6,25 %. Ces titres à revenu fixe, libellés en coupures de 25 $, offrent aux investisseurs une opportunité intéressante de rendement régulier dans un environnement de taux toujours élevé.
Ces deux émissions, DTK (DTE Energy Co 2025 Series H) et XELLL (Xcel Energy Inc 2025 Series), présentent des caractéristiques similaires, mais aussi quelques nuances à connaître avant d’investir.
1️⃣ DTE Energy Co 2025 Series H (ticker : DTK)
Caractéristiques principales
- Ticker : DTK
- Valeur de part : 25 $
- Date d’émission : 8 septembre 2025
- Taux d’intérêt : 6,25 % par an, soit 1,5625 $ par an ou 0,390625 $ par trimestre
- Paiement des intérêts : trimestriel, les 1er janvier, 1er avril, 1er juillet et 1er octobre, aux porteurs inscrits le jour ouvrable précédant la date de paiement (date ex-dividend)
- Call date : à partir du 1er octobre 2030 au prix de 25 $ par note, plus intérêts courus
- Maturity date : 1er octobre 2085
- Notation : Baa3 (Moody’s) / BBB- (S&P)
- Type de titre : junior subordinated debenture (obligation subordonnée non garantie)
À propos de DTE Energy
Fondée en 1903 et basée à Detroit (Michigan), DTE Energy Co. est l’un des principaux groupes énergétiques américains. L’entreprise opère principalement dans la production et la distribution d’électricité et de gaz naturel dans le Midwest, avec environ 2,3 millions de clients électriques et 1,3 million de clients gaz.
La société bénéficie d’une solide notation “investment grade” (BBB-/Baa3), soutenue par un flux de trésorerie stable et prévisible, typique des utilities américaines régulées.
Sa rentabilité reste modérée, mais la visibilité sur ses revenus est forte — un atout pour un émetteur de dette de long terme.
Spécificités et risques
- DTE peut reporter le paiement des intérêts sur une période maximale de 40 trimestres consécutifs (10 ans), sans constituer un défaut.
- Les paiements sont considérés comme intérêts et non dividendes qualifiés, donc non éligibles au taux réduit de 15-20 % pour les particuliers américains.
- Le titre est non garanti et subordonné, donc junior par rapport à la dette senior existante.
Autres émissions de DTE Energy
DTE Energy dispose déjà de plusieurs baby bonds et preferreds cotés, notamment :
- DTG : DTE Energy Co 5.25 % Junior Subordinated Notes due 2080
- DTP : DTE Energy Co 5.375 % Junior Subordinated Notes due 2081
Par rapport à ces émissions plus anciennes, DTK offre un coupon supérieur (6,25 %), reflétant les taux plus élevés de 2025 et la volonté de DTE d’attirer les investisseurs de revenu fixe.
2️⃣ Xcel Energy Inc 6.25 % Junior Subordinated Notes (ticker : XELLL)
Caractéristiques principales
- Ticker : XELLL
- Valeur de part : 25 $
- Date d’émission : 26 septembre 2025
- Taux d’intérêt : 6,25 % par an, soit 1,5625 $ par an ou 0,390625 $ par trimestre
- Paiement des intérêts : trimestriel, les 15 janvier, 15 avril, 15 juillet et 15 octobre, aux porteurs inscrits le jour ouvrable précédant la date de paiement
- Call date : à partir du 15 octobre 2030 au prix de 25 $ par note, plus intérêts courus
- Maturity date : 15 octobre 2085
- Notation : Baa2 (Moody’s) / BBB- (S&P)
- Type de titre : junior subordinated note (obligation subordonnée non garantie)
À propos de Xcel Energy
Basée à Minneapolis (Minnesota), Xcel Energy Inc. fournit de l’électricité et du gaz à plus de 3,7 millions de clients dans huit États américains. L’entreprise, créée en 1909, est un acteur majeur de la transition énergétique : plus de 50 % de sa production électrique provient déjà de sources zéro émission (renouvelables et nucléaire).
Avec une notation investment grade solide (Baa2/BBB-), Xcel affiche un profil de risque modéré et une croissance régulière de ses bénéfices. C’est une émettrice jugée fiable dans l’univers des obligations subordonnées.
Détails spécifiques
- L’émetteur peut différer le paiement des intérêts pendant 10 ans maximum, sous réserve du respect des conditions de l’acte d’émission.
- Le titre peut être remboursé avant octobre 2030 à 25,50 $ en cas d’événement lié à la notation (“rating agency event”) ou à 25,00 $ en cas d’événement fiscal (“tax event”).
- Les paiements sont considérés comme intérêts ordinaires (non éligibles au régime des dividendes).
Autres titres comparables de Xcel Energy
Xcel Energy dispose d’autres émissions hybrides similaires, notamment :
- XCELB : Xcel Energy 5.20 % Junior Subordinated Notes due 2075
- XELJ : Xcel Energy 5.25 % Junior Subordinated Notes due 2076
L’émission XELLL à 6,25 % se distingue donc par un coupon plus attractif, mieux adapté aux conditions de marché actuelles et offrant un rendement supérieur pour une qualité de crédit comparable.
3️⃣ Analyse comparative et intérêt pour les investisseurs
| Caractéristiques | DTE Energy (DTK) | Xcel Energy (XELLL) |
|---|---|---|
| Coupon annuel | 6,25 % | 6,25 % |
| Call date | 1er octobre 2030 | 15 octobre 2030 |
| Maturité | 2085 | 2085 |
| Notation | Baa3 / BBB- | Baa2 / BBB- |
| Paiements | 1/1, 4/1, 7/1, 10/1 | 1/15, 4/15, 7/15, 10/15 |
| Émetteur | DTE Energy (électricité & gaz – Michigan) | Xcel Energy (électricité & gaz – Midwest/Ouest) |
Les deux titres offrent un rendement nominal identique, un profil de risque similaire et des échéances très longues (60 ans).
Cependant, Xcel Energy bénéficie d’une notation légèrement supérieure, ce qui en fait un choix un peu plus défensif, tandis que DTE Energy présente un profil plus “value” avec une exposition énergétique plus concentrée.
4️⃣ Conclusion — notre avis sur ces nouvelles émissions
Les baby bonds DTK et XELLL s’inscrivent dans la tendance actuelle des utilities américaines à profiter de la demande des investisseurs de revenu fixe pour refinancer ou allonger la maturité de leur dette à des taux encore raisonnables.
À 6,25 %, ces titres offrent un rendement supérieur à la plupart des émissions de qualité équivalente de 2024-2025, tout en conservant la solidité d’émetteurs notés investment grade.
En revanche, leur durée extrêmement longue (2085) et leur caractère subordonné imposent de les considérer comme des placements de rendement à long terme, plus proches des preferred stocks que des obligations classiques.
Pour les investisseurs orientés revenus passifs recherchant un rendement stable via des titres américains liquides, DTK et XELLL représentent des options attractives à ajouter à une poche diversifiée de baby bonds investment grade.
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