Hercules Capital (NYSE : HTGC), BDC spécialisée dans le financement de sociétés innovantes (technology & life sciences), a publié le 12 février 2026 ses résultats du quatrième trimestre 2026.
Le trimestre se distingue par une activité d’origination record, une NAV en progression et une couverture confortable du dividende, malgré un léger repli du revenu d’investissement total.
NII et EPS : une rentabilité stable
Le Net Investment Income (NII) ressort en très légère baisse à 0,48 $ par action, contre :
- 0,49 $ au T3 2026
- 0,49 $ au T4 2024
Le revenu total d’investissement atteint 137,4 M$ est également en baisse par rapport aux 138,1 M$ du trimestre précédent. Il en revanche en hausse par rapport aux 121,8 M$ au même trimestre de l’années précédente.
La progression annuelle traduit une base d’actifs plus large, tandis que la légère contraction trimestrielle reflète une normalisation des flux.
Les charges nettes d’exploitation s’élèvent à 50,5 M$, contre 49,5 M$ au T3.
NAV par action : amélioration au 31 décembre 2025
La Net Asset Value (NAV) par action s’établit à 12,13 $, en hausse par rapport à :
- 12,05 $ au 30 septembre 2025
Cette progression est notable dans un environnement où certaines BDC ont enregistré une pression sur leurs valorisations. Elle reflète une performance de crédit maîtrisée et des réalisations favorables.
Portefeuille et activité d’investissement : un trimestre record
Le T4 2026 marque un record d’activité :
- Engagements bruts dette et equity : 1,06 Md$ (+70,8 % sur un an)
- Nouveaux financements bruts : 522,3 M$
Les remboursements ont également été significatifs :
- Remboursements anticipés : 149,7 M$
- Amortissements contractuels : 19,5 M$
- Total remboursements dette : 169,2 M$
Les actifs sous gestion (AUM) atteignent environ 5,7 Md$, en hausse de 20,5 % sur un an.
Cette dynamique confirme le positionnement d’HTGC sur le financement des entreprises en croissance, avec une rotation active du portefeuille.
Structure financière : levier conservateur et liquidité élevée
HTGC affiche :
- Net leverage : 101,8 %
- Net regulatory leverage : 86,0 %
Ces niveaux restent compatibles avec une gestion prudente du bilan.
Au 31 décembre 2025, la société disposait de plus de 1 Md$ de liquidités disponibles, incluant les fonds conseillés par sa filiale Hercules Adviser LLC.
Dividende 2026 : distribution supplémentaire annoncée
Le dividende trimestriel de 0.40$ est couvert à 120% par le NII du T4 (0,48$) .
La société annonce en outre :
- Une distribution supplémentaire en 2026 : 0,28 $ par action, versée sur quatre trimestres
- Spillover (résultats non distribués) : 149,9 M$, soit 0,82 $ par action
Le niveau de bénéfices reportés constitue un coussin significatif pour soutenir les distributions futures.
Synthèse : une BDC de croissance avec discipline financière
Points clés des résultats HTGC Q4 2026 :
- NII : 0,48 $ par action
- Couverture du dividende : 120 %
- NAV en hausse à 12,13 $
- Engagements record à 1,06 Md$
- AUM à 5,7 Md$ (+20,5 % sur un an)
- Levier net maîtrisé (101,8 %)
- Distribution supplémentaire annoncée pour 2026
HTGC délivre donc un très bon trimestre, et démontre une capacité à combiner croissance des engagements, discipline du bilan et génération de revenus récurrents.
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