Le baby bond CSWCZ (7,75 %) émis par la BDC Capital Southwest Corporation (CSWC) fait l’objet d’un rachat anticipé (call) annoncé pour le 13 octobre 2025. Dans cet article, nous analysons les modalités, les conséquences pour l’investisseur et les stratégies possibles.
1. Présentation du baby bond CSWCZ et contexte
a) Caractéristiques de CSWCZ
- Coupon fixe : 7,75 % (taux nominal)
- Date d’échéance originale : 2028
- Montant à rembourser : $71 875 000 de principal en circulation seront rachetés intégralement.
b) Motivation du call
CSWC prévoit d’utiliser les fonds issus d’une nouvelle émission obligataire pour rembourser ses dettes existantes, notamment les obligations en circulation comme CSWCZ. Cette stratégie permet à la BDC de refinancer à des conditions potentiellement plus favorables ou de réduire le coût de la dette.
2. Modalités du call et impact pour l’investisseur
a) Date du rachat et délai
Le 13 octobre 2025 est la date fixée pour le rachat complet de CSWCZ. Le call sera mis en œuvre selon les termes contractuels prévus dans les indentures
b) Montant principal remboursé
$71 875 000 de principal seront remboursés, soit la totalité des obligations en circulation selon le communiqué.
c) Paiement des intérêts courus
Lors d’un call, le détenteur reçoit les intérêts courus jusqu’à la date de rachat. Dans ce cas, cela couvre la période depuis le dernier paiement jusqu’au 12 octobre 2025. Le montant de l’intérêt couru doit être ajouté au principal remboursé.
d) Prix du remboursement (parité)
Les obligations “callables” comme CSWCZ sont remboursées à parité (donc 100% du principal soit 25$) plus les intérêts courus.
3. Conséquences et recommandations pour l’investisseur
Scénarios possibles
| Scénario | Impact pour l’investisseur |
|---|---|
| Détention jusqu’au call | Recevoir le principal + intérêts courus, mais peu de gain en capital si cours proche de parité |
| Vente avant la date de call | Possibilité de vendre à prime si le cours est supérieur au par |
| Réinvestissement | Après le call, recherche d’autres titres (baby bonds, preferreds, BDC) pour maintenir le revenu passif |
Pour chercher un bon remplaçant à ce baby bond, n’hésitez pas à regarder la page comment choisir et analyser un baby bond, ou la plage les meilleurs baby bonds.
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