Ares Capital Corporation (NASDAQ : ARCC), première BDC cotée par la taille de son portefeuille, a publié le 4 février 2026 ses résultats du quatrième trimestre 2026. Le trimestre se caractérise par un Net Investment Income (NII) en progression, un portefeuille à un plus haut historique et un dividende intégralement couvert par les résultats courants, malgré une légère contraction de la NAV.
Analyse détaillée des principaux indicateurs financiers :
EPS et Net Investment Income (NII) : des bénéfices solides au T4 2026
Le core EPS ressort à 0,50 $ par action, stable par rapport au T3 2026 (0,50 $) mais en retrait par rapport aux 0,55 $ du T4 2024.
Le Net Investment Income (NII) atteint 370 M$, contre 338 M$ au T3 2026 et 363 M$ au T4 2024. Il dépasse le consensus (355 M$), ce qui traduit une génération de revenus robuste malgré un environnement de taux plus normalisé.
Les revenus d’investissement évoluent comme suit :
- Revenus d’intérêts : 563 M$ (vs 561 M$ au T3 ; 542 M$ au T4 2024)
- Total investment income : 793 M$ (vs 782 M$ au T3 ; 759 M$ au T4 2024)
En parallèle, les charges totales reculent à 406 M$, contre 433 M$ au trimestre précédent, ce qui soutient la progression du NII.
NAV par action : légère contraction au quatrième trimestre
La Net Asset Value (NAV) par action s’établit à 19,94 $ au 31 décembre 2025, contre :
- 20,01 $ au 30 septembre 2025
- 19,89 $ au 31 décembre 2024
La baisse trimestrielle reste modérée (-0,07 $). Sur un an, la NAV demeure en légère progression.
Pour les investisseurs en BDC, l’évolution de la NAV est un indicateur central de création de valeur et de qualité du portefeuille de prêts middle market (voir comment choisir analyser un BDC)
Structure financière : levier maîtrisé et bilan solide
Le ratio dette/fonds propres (debt-to-equity) atteint 1,12x au 31 décembre 2025, contre 1,09x au trimestre précédent.
Ce niveau reste dans la fourchette historique de la société et compatible avec la réglementation des BDC américaines. Il reflète une utilisation active mais contrôlée du levier financier pour soutenir la croissance des investissements.
Portefeuille d’investissement : un encours record à 29,5 milliards de dollars
La valeur du portefeuille à la juste valeur atteint 29,5 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 28,7 milliards du T3. Il s’agit d’un niveau record pour la société.
Activité du trimestre :
- Nouveaux engagements bruts : 5,83 Md$
- Sorties (exits) : 4,66 Md$
Au 29 janvier 2026 :
- Backlog d’investissement : 3,2 Md$
- Du 1er au 29 janvier 2026 :
- 1,4 Md$ de nouveaux engagements (966 M$ déjà financés)
- ~709 M$ de sorties
Ces chiffres confirment une dynamique commerciale soutenue en ce début d’exercice.
Dividende ARCC : couverture confirmée par les résultats
Le dividende trimestriel reste inchangé à 0,48$, représentant un rendement annualisé de 9.9% pour un cours de 19.40$
Le dividende est donc largement couvert par le core EPS et le NII (0,5$).
Conclusion :
Points clés du Q4 2026 :
- Core EPS stable à 0,50 $
- NII en hausse à 370 M$
- NAV légèrement en baisse à 19,94 $
- Portefeuille record à 29,5 Md$
- Activité d’origination particulièrement dynamique
- Levier maîtrisé (1,12x)
- Dividende couvert par les bénéfices courants
Dans un contexte de normalisation des taux, ARCC démontre une capacité à maintenir une rentabilité élevée, à développer son portefeuille et à préserver la qualité de son crédit, et confirme son positionnement de leader du secteur.
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