Introduction
La saison des résultats trimestriels des Business Development Companies (BDC) touche à sa fin. Nous lançons aujourd’hui une série d’analyses consacrées aux meilleures BDC que nous suivons régulièrement (ARCC, MAIN, OBDC, HTGC, GSBD, mais aussi MSDL, BXSL, FSK).
Nous commençons logiquement par Ares Capital (ARCC), leader incontesté du secteur avec près de 28 milliards de dollars d’actifs sous gestion, qui a publié ses résultats du deuxième trimestre 2025 le 29 juillet.
Un bénéfice par action (EPS) légèrement en dessous des attentes
Au T2 2025, l’EPS de base d’ARCC s’établit à 0,50 $, soit une légère baisse par rapport aux 0,61 $ du T2 2024, et stable par rapport au trimestre précédent (0,50 $).
Ce chiffre ressort en dessous du consensus de Wall Street (0,51 $), reflétant une pression sur le Net Investment Income (NII).
👉 Pour mieux comprendre ces indicateurs financiers, voir notre guide : Comprendre le fonctionnement des BDC.
Net Investment Income (NII) en repli
Le NII s’élève à 342 M$, contre 365 M$ au T1 2025 et 386 M$ au T2 2024.
Bien qu’en retrait, ARCC continue de générer un revenu net significatif, soutenu par des intérêts sur investissements de 533 M$, en hausse par rapport au trimestre précédent (526 M$).
Des actifs nets en progression
La Net Asset Value (NAV) par action progresse légèrement, atteignant 19,90 $ au 30 juin 2025, contre 19,82 $ fin mars.
Cette augmentation confirme la solidité du bilan d’ARCC, malgré la baisse temporaire du NII.
Structure financière maîtrisée
Le ratio dette/fonds propres s’améliore légèrement, passant de 1,02x au T1 à 1,01x au T2.
ARCC dispose également d’une liquidité confortable de 6,5 milliards de dollars, de quoi soutenir la croissance de son portefeuille et financer de nouvelles opportunités sur le marché du direct lending.
Un portefeuille en expansion
- Valeur du portefeuille : 27,9 Mds$ fin juin, en hausse par rapport aux 27,1 Mds$ du T1.
- Engagements bruts : 2,57 Mds$ (vs 3,45 Mds$ au T1).
- Sorties : 1,96 Mds$ (vs 2,86 Mds$ au T1).
- Backlog d’investissements : 2,6 Mds$ au 24 juillet.
Ces chiffres illustrent une activité toujours soutenue, avec un pipeline d’opportunités bien rempli.
Dividende maintenu, rendement attractif
ARCC a confirmé le versement d’un dividende trimestriel de 0,48 $ par action, inchangé par rapport aux précédents trimestres.
- Rendement forward : 8,46 %
- Date de détachement : 15 septembre 2025
- Paiement : 30 septembre 2025
👉 Pour découvrir comment les dividendes des BDC soutiennent une stratégie de revenus passifs : Pourquoi investir dans les BDC ?.
Conclusion – ARCC reste une valeur phare du secteur BDC
Malgré un trimestre marqué par une légère baisse du NII, Ares Capital confirme sa solidité :
- Actifs nets en progression
- Bilan sain
- Portefeuille en expansion
- Dividende sécurisé et attractif
Avec un rendement supérieur à 8 % et une taille critique qui lui permet de saisir les meilleures opportunités de financement du middle market américain, ARCC reste la BDC de référence pour les investisseurs en quête de revenus passifs réguliers.
👉 Prochain article de la série : les résultats de MAIN (Main Street Capital).